资本
什么是“资本”？
资本指企业通过债务、股权或两者混合的方式筹集的资金，以资助其业务运营和为未来增长提供资金。资本的目的是为了创造收益和保持增长。企业日常运营所需的资本被称为营运资本，其包括现金或任何流动资产，如应收账款。
关键学习点
企业可以通过两种渠道筹集资金——债务和股权。债务被认为是一种比股权成本更低的融资形式。
资本结构是指企业总资本中债务和股权的比例。
大多数公司使用债务和股权的组合来为其运营提供资金。
加权平均资本成本（WACC）是债务和股权的加权平均成本。
资金来源
企业可以通过债务、股权或两者的结合来筹集资金。
债务
债务是指从一方借入的金额，条件是所借金额（本金）以后要偿还。债务资本提供者希望通过定期或预定的利息支付和本金的偿还得到补偿。债务被认为是一种比股权更便宜的融资形式。
股权
股权融资涉及企业通过出售其企业的股份或所有权股权来筹集资金。股权融资的来源有很多，如企业创始人的个人资本、股权资本市场、机构投资者、企业投资者、天使投资者、风险投资公司、众筹平台等。
通过股权融资筹集资金的两个优点是：第一，企业没有义务向股东偿还从投资者那里筹集的资金；第二，筹集了股权后没有固定成本，而有与债务有关的利息支出成本。
资本结构
资本结构指企业用来为其整体运营、资本支出、投资和其他收购提供资金的债务和股权比例（即资本组合）。通常，企业的最佳资本结构被定义为导致最低加权平均资本（WACC）的资本组合。
初创企业/高增长企业的资金主要来自于股权，因为其风险太大，银行不会提供贷款。另一方面，成熟的企业往往在其资本结构中拥有较高的债务比例，因其已经证明了自己有能力产生现金流，可以用来偿还债务。
资本成本
资本成本是基于资本的来源。股权成本是指来自股东的所需回报，而债务成本是指来自债务人的所需回报。大多数企业都是混合使用债务和股权资本来经营和发展他们的业务。此种情况下，资本成本被计算为债务和股权的加权平均成本，被称为加权平均资本成本（WACC）。
加权平均资本成本有多种应用，包括在贴现现金流（DCF）分析中。使用DCF方法对企业的估值对WACC非常敏感。加权平均资本成本越高，意味着估值越低，反之亦然。
在投资分析中，加权平均资本成本与另一个指标，即投资资本回报率（ROIC）结合使用。ROIC是衡量企业运营盈利能力和效率的一个有用指标。
如果企业的投资回报率高于其加权平均资本成本，表明该企业给投资者的回报超过了其成本，并创造了价值。这是企业投资于价值创造项目的一个指标，即企业是健康和成长的。投资者可能希望投资于这样的企业。另一方面，如果投资回报率低于加权平均资本成本，则表明该企业正在侵蚀价值，投资者最好到其他地方投资。
实例：资本成本
让我们计算一下加权平均资本成本，并将其与企业的投资回报率进行比较。这样的比较有助于确定投资者是否应该投资于该企业。
WACC 计算如下：
WACC=（（债务成本*债务比例）+（股权成本*股权比例））
债务比例是指债务占总资本的百分比，其计算方法是用债务除以总资本。权益比例的计算方法与此类似。
在下表中，我们看到了计算的债务和股权比例，以及计算加权平均资本成本所需的信息。
使用上述公式，加权平均资本成本的计算方法如下：
这项投资的ROIC为15.0%。
从表中可以看出，ROIC高于WACC。这表明，该企业产生的回报高于产生这些回报所需的资本成本。投资者可能会投资于这样的企业。
