如何完成一份出色的估值分析报告

        估值，通俗点理解就是估算一项资产的整体价值。企业估值，又称公司估值、企业价值评估，是指以特定企业为标的，对企业的内在价值进行评估。一般而言，企业的内在价值取决于其资产及获利能力。

        随着市场经济的不断发展，越来越多的企业、政府监管部门及社会公众开始专注企业价值评估，企业价值评估正成为衡量企业成功与否和整体质量的最全面准确的指标。

        企业估值是投融资和交易的前提，通过对企业及其业务的内在价值进行评价，从而确立在筹集资本、并购、重组、出售资产或业务等各种交易进行订价的基础。另一方面，通过对量化企业价值，可以加深对企业自身整体价值的了解，熟悉企业存在的优劣势，提高企业管理的效率。同时，企业价值评估也是一种强化企业形象、展示企业发展实力的一种重要手段，有利于培养员工对企业的忠诚度并增加企业凝聚力，同时降低企业的交易成本。

       估值报告，则是指估值人员依据相关法律、法规和评估准则等估值规范要求，秉承客观公正原则，通过对估值对象在估值基准日特定目的下的价值进行分析、估算而编制并由其所在估值机构签发的专业意见的文件。要想完成一篇出色的估值分析报告，可以从以下几个方面入手：

        首先，要了解什么是企业价值。金融经济学家将其定义为“企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力”。

        其次，掌握企业价值的评估方法。企业价值的评估方法众多，目前国际上通行的方法主要分为三大类：收益法，包括现金流量贴现法、内部收益率法、经济增加值估值模型、资本资产定价模型等；成本法，主要是成本加合法；市场法，包括参考企业比较法、并购案例比较法、市盈率法等。选取适当的评估方法是企业估值的基本前提，然而上述诸多方法并没有哪种是有绝对优势的，没有一个公认使用的估值方式，需要根据评估对象、评估目的等具体情况具体分析，因时因地制宜地选择不同的评估方法，并根据具体情况对结果进行分析。除了对企业价值的定量评估，对企业的定性评估也非常重要，企业估值的魅力在于需要把定性的知识和定量的事实有机融为一体。

        第三，要实现企业估值报告的基本要求。如，遵循客观原则，以数据为基础，清晰准确简练地陈述报告内容；提供必要的信息说明及采取的估值方法等，便于估值报告使用者更好地理解估值结论；根据估值对象具体特点及委托方诉求，合理确定估值报告的详略程度；明确估值报告的使用限制及有效期，限定好使用对象，明确估值目的等。

        第四，企业估值报告要遵循特定的格式。比如，可参照资产评估报告的格式，主要包括以下几个部分：委托方、估值对象及其他估值报告使用者，估值目的，估值对象及评估范围，价值类型及其定义，评估基准日，评估依据，评估方法，评估程序实施过程，评估假设，评估结论，特别事项说明，估值报告使用限制说明，估值报告日，估值机构法定代表人签发并盖章。也可采取自由发挥的论证方式，通常包括声明、背景介绍、估值准则、估值方法选择、合理性分析、报告假设、报告结论，等等。综上可见，估值分析报告要素可归纳为三大类，一是基本事项要素，如，委托方、估值对象、估值报告使用者、估值基准日等；二是与估值程序实施相关要素，如，估值准则、估值依据、估值方法、估值假设等；三是估值报告结论要素，如，估值结论、估值报告日、报告使用期限等。

        综上，企业估值方法诸多，不同企业其估值方法也大不相同，即使是同一家企业，不同的假设和分析所得估值结果也会截然不同。因此，对于金融工作人员来说，能够熟练掌握并应用各类不同的估值分析方法是其岗位技能的基本要求。同时，企业价值评估不单单是对企业未来效益水平的进行科学量化，还会受到当下市场经济环境的影响。这就需要估值人员不仅要掌握正确的估值方法、具有强大的财务分析能力，还需要对相关市场知识、行业发展状态、商业模式等方面有充分了解。

        可见，企业估值不是一门精确的科学，而是一门艺术，不仅需要掌握准确的估值方法，还需要具有丰富的经验和智慧的判断。