资本资产定价模型 (CAPM)

什么是“资本资产定价模型”？

       资本资产定价模型（CAPM）显示了所需或预期的股权回报与投资风险之间的关系。它是计算加权平均资本成本WACC（广泛用于金融建模）的组成部分，因为它计算了股权成本，对公司金融的估值目的很重要。

CAPM、权益成本、贝塔系数和WACC

以下是CAPM模型，用于计算权益成本。

 Ke = Rf + Bp * (Erm – Rf)

Ke=要求或预期的股本回报率或资本成本（股东要求或预期的回报）

Rf=无风险利率

Bp=投资贝塔系数

Erm=与市场预期回报相关

(Erm–Rf)=承担股权风险的风险溢价

        术语Rf指的是投资者不承担风险，即投资于无风险的东西所需要的回报。这些通常是10年期基准政府债券（例如，10年期美国国债），这种证券的回报或收益率是无风险利率。

        接下来，需要加上承担股票风险的风险溢价（（Rm – Rf），即投资于股票等风险资产的风险溢价。基本上，风险溢价是风险资产超过无风险利率（无风险资产）的额外回报。由于投资者也投资于风险资产，需要获得高于或超过无风险利率的回报（即补偿）。Erm可以基于市场的历史回报或隐含回报，通常是长期的历史平均市场回报（如标普500指数的30年平均回报）。

        股票/投资组合的贝塔系数衡量系统风险（即不能分散的市场风险）和股票或投资组合相对于市场变化的敏感性。它表明一家公司的股票相对于整个股票市场的波动程度。它衡量股票相对于整个市场的风险，如果一只股票的贝塔值大于（小于）1，这意味着与市场相比，风险和波动的水平更大（更低）。欲了解更多信息，请看以下关于贝塔的文章。

        由于CAPM用来计算股权成本，构成了加权平均资本成本计算的一个非常重要的部分。欲了解更多信息，请参见以下关于加权平均资本成本的文章。

CAPM、权益成本、杠杆贝塔系数和WACC

        该例有一个CAPM的计算过程，使用上面所说的CAPM公式来计算股权成本（12%）。