商业风险

什么是“商业风险”？

商业风险，包括宏观经济、行业和公司风险，影响到各行业企业的盈利前景和产生经营现金流的能力。反过来又决定了其履行债务义务的能力，如支付利息或偿还本金。

任何形式的借贷都伴随着一定程度的违约风险，即企业无法履行或兑现其与债务有关的付款的风险。商业风险是企业贷款中违约风险的驱动因素之一，与财务风险一样，商业风险的增加到经济、行业或公司相关风险的上升都有可能增强违约风险。作为借贷过程的一部分，信贷分析师进行全面的风险评估，以减轻违约风险。

宏观经济风险

        宏观经济风险涉及到当前政府的稳定性，以及借款国的整体政治制度和环境。此外，宏观经济风险包括借款人国家的信用评级，显示了与贷款给该国或投资其债务有关的违约风险。与企业一样，任何信用评级为BB+及以下的国家都表明有高违约风险。此外，宏观经济风险还包括与税收、关税、外汇条例等方面的波动有关的风险。

        宏观经济风险还包括供应端中断、流行病、金融危机等可能对经济增长和通胀前景产生不利影响的因素。

行业风险

        行业风险包括一个行业特有的、可能对其整体业绩和利润产生不利影响的因素，包括与竞争、技术变革、增长前景、买方和供应商的议价能力、周期性、产品替代风险、行业复杂性和进入壁垒有关的风险。此外，每个行业都有自己的一套监管风险。例如，石油、天然气和煤炭行业更容易受到气候变化规律的影响。

        作为信用分析的一部分，分析师评估各行业的总体前景以及收入和营业利润的基本趋势，并且评估一个行业对商业周期的敏感程度。

以下是一些行业的例子及其相关风险预测。

综上所述，需要重点注意到行业的风险状况会随着时间的推移而变化。例如，COVID-19危机期间，REIT、零售和餐饮等中、低风险行业遭受的打击与上述任何高风险行业同样严重。

企业风险

      企业风险与企业特定的风险因素有关，该等因素可能对企业的潜在盈利能力或偿付能力产生负面影响。

企业风险包括财务风险（负债多少）和商业风险（企业的运营方式）。商业风险范围广泛，包括：

• 与借款企业客户群相关的风险。拥有少量高价值客户的企业比拥有庞大而多样的客户群的企业风险更大。
• 产品范围和质量——分析师试图了解与企业产品组合相关的风险，以及是否有足够的多样性来应对主要产品线的崩溃

• 管理专业知识和对关键人物的依赖

• 企业管控风险

• 经营风险

• 财务策略风险

以下是一些表明贷款人和投资者的违约风险较低的特征：

• 采用质量管理体系

• 接触信贷和股票分析师

• 讨论战略和问题的透明度，以及管理的协作风格

• 良好的执行记录

• 较少给市场带来惊喜

贷款人在向借款人提供贷款时，需要考虑以下指标作为“危险信号”。