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金融知识库

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什么是风险投资分析师

        金融市场瞬息万变，风险投资分析师的作用至关重要，直接影响到风险投资公司的业绩表现。风险投资分析师是为风险投资公司进行尽职调查，挖掘有潜力的初创投资公司并肩负一系列行政及其他支持职责的专业人士。 一、岗位职责 目标搜寻：寻找有潜力的初创公司，了解公司商业模式及实际经营情况，撰写行业分析报告，提出合理化建议； 定点研究：跟踪公司最新动态，分析其市场潜力，完善公司财务分析，并进行盈利预测，撰写公司研究报告； 专业支持：收集研究领域资料及最新动态，提出合理化建议，帮助初创公司发展业务，在不同层面对其提供支持。 二、所需条件         人才是企业核心竞争力关键要素之一。整体而言，风险投资行业青睐工作经验丰富、具备理工科及金融财务等复合背景、对某些行业有较深理解或者有创业经历的人。当然，人才偏好也取决于投资机构的风格、所选行业等因素。例如，生物医药行业，肯定需要比较资深的行业人员；文娱和游戏行业更多面对年轻用户，就需要既有丰富经验又具备年轻血液的人。         随着风险投资行业的快速发展，风险投资分析师的进入门槛也不断提高。除了基本的学历（院校、专业、经验、证书等）要求，以下能力和素质也不可或缺： 1、较强的逻辑分析和商业判断能力         风险投资分析师的首要工作就是利用专业知识对所收集的企业的各类信息（如核心优势、经营模式、财务状况、发展前景、行业前途等）进行分析判断，并就其否值得投资提出建议。没有较强的逻辑分析和商业判断能力会很容易做出错选择，就难以为风险投资公司找到好的投资项目或企业。 2、高效的社交和沟通能力         投资是一种双向选择的过程，有前景、有前途的项目或企业大家都会争先接触，同时企业有融资需求也可选择几家不同的投资机构商谈。如何在竞争日趋激烈的风险投资行业为公司寻得有投资潜力的初创公司或项目，就需要风险投资分析师建立广阔的人脉，更快更广泛的获取信息，更有效地找到有潜质的投资机会，通过与企业的默契接触、有效沟通进而建立深度合作，实现共赢。在确定投资项目后，风险投资分析师还需要通过与初创公司的多方位多层次的面对面沟通，为企业投资后的进一步发展壮大提供相关支持。如果您是位社交达人，那风险投资分析师可能会特别适合您。 3、强烈的好奇心与深度思考能力         风险投资分析师会遇到各种各样的初创公司，特别多的是科技公司，几乎每天都能会接触到以前没有听到、看到的事务，尤其是各类研究领域的多种新兴技术，如疫情后迅速发展起来的远程医疗、在线诊断、AI技术主导的药品研发、手术机器人等健康科技。如果没有好奇心的内在驱动，恐怕很难发掘有潜力有价值的投资机会。         因此，在当前社会经济环境迅速变化的背景下，作为同样变化快速的风险投资行业，风险投资分析师必须要对新鲜事物有强烈的好奇心及较强的学习能力，可以快速的学习所接触到的大量知识，并勤于思考、善于思考。只有这样，才能更好地发掘有潜质企业，进行有效投资，提高投资回报。 三、职业发展及薪酬         大多行业都有一条特定的晋升结构，但风险投资行业的层级结构弹性较大，职位不是很统一。一般而言，风险投资分析师处在行业金字塔的最底端，往上依次是投资助理、副总裁、高级副总裁、董事（总监）。经过2-3年，大多数的投资分析师会晋升到投资助理，相应的工作内容也会更丰富。在高风险行业工作，回报也会相应比较高，作为风险投资分析师，薪资也是非常可观的。一般而言，风投分析师的年薪预计在8万至15万美元之间。除去丰厚的薪酬，风险投资分析师可以在短时间内提升自身能力，拓展自己的眼界和社交圈，结交不同行业的专业人才，建立自己的人脉，对于自身未来职业发展也增添了多种选择。… Read More »什么是风险投资分析师

如何提高投行团队工作效率

       任何一个项目的成功都离不开稳定和强有力的团队支持，团队的氛围对于团队的成功至关重要，一个优秀的团队能让一个项目出色地完成，如果团队协作混乱、任务安排繁琐、进度不明确、协作成员相互推诿等等问题的出现，则会导致团队协作间的效率低下。那么，在互联网时代怎样组建一个优秀的团队？提高团队工作效率的方法有哪些呢？ 一、投行团队成员多样性       组建一个团队需要吸纳各种人才，各种人才组合在一起做事，组合好了事半功倍，组合不好结果难以想象。组建团队初期要组织统筹培训，明晰每个人的分工和责任，说得清清楚楚、明明白白。如果权责不明确，含糊其辞，工作中的推诿扯皮势必会随之而来。早早地划分清楚每个人的领域和责权，也是有效建立制度的一环。       作为项目经理要了解你的团队成员，知道他的能力和特点，搞清什么搭配最合理，懂得在合适的时间、合适的地点、用合适的人员，针对不同人不同特点给予不同的培养和训练。内部成员的共同点可以产生共鸣、形成共振、带来稳定，差异点可以产生创意、带来突破。通过一张无形的交叉网，关联着每一个成员。对于成员而言，有默契的伙伴，就有更多的粘性和支持；有差异的伙伴，就有更多的补充和拓展。 二、投行团队沟通的重要性        沟通是团队合作的开始。人与人之间的信任是建立在彼此交流上的，随着沟通次数的增多，成员之间才能彼此了解，增进感情。只有通过经常性的沟通和交流，才能彼此熟悉，相互配合。沟通能够化解团队矛盾，以利于达成共识，增强团队凝聚力，统一思想，解决问题。在一个团队里，有效地沟通要建立在共同目标的基础之上，那么最好的沟通方式是什么呢？答案便是例会和团建。通常提到培训，大家想到的都是枯燥的学习，无尽的会议，殊不知最好的培训方式便是大家打成一片增进感情。例会可以起到明确方向的作用，而经常团建可以强化员工间的感情，让大家无缝沟通。作为管理者，无论你级别高低，首先要先想清楚团队的目标。这里说的目标是团队一个阶段的核心目标而非使命愿景等大而泛的目标。你的目标不清晰，或者没有将你的目的传达给下属，员工不清楚自己在做什么，就别谈什么沟通了，沟通的门都摸不到。例会可以明确团队里的目标和优先级任务，成员做事才能有针对性，减少因为协调造成的摩擦。这样做的目的是为了在认知上保持一致，至少让你的下属知道他们做的这些工作是为了什么。       项目经理可以在团建中更加深入了解和掌握成员的状态；成员拥有了更多的话语权和参与感，在个人成长上会有更多有效提升，职业目标方向也会更加明确。 三、投行团队协作的高效性    … Read More »如何提高投行团队工作效率

会计师事务所的职业规划

会计师事务所的行业发展现状         经济全球化促进了世界各国在全球范围内的经济融合，同时也为各国会计服务市场带来了难得的发展机遇。投资者对全球资本市场信息的强烈需求，使得会计师事务所服务领域不断扩大。会计师事务所通过提供符合投资者决策需要的信息，推动了资本在国家之间的流动。同时，经济全球化对会计师事务所服务质量和品种提出了更高的要求。在每天发生巨额资金转移的全球资本市场内，投资者希望会计师事务所提供优质、多元化的服务，以便降低由于信息不充分或不可信赖而导致的资本转移成本和风险水平。        目前，中国会计师事务所高端人才缺口较大，做强做大战略需要进一步深化，国际化发展刚刚起步，新业务领域拓展正在探索，行业信息化建设亟待加强，监管体系正日益完善，执业准则国际趋同，国家对会计师事务所发展扶持力度明显加大，国内外经济合作加深产生的对会计、审计、咨询等业务需求快速增长，使得中国会计师事务所迎来转型发展与跨越的关键时期。 会计师事务所的业务内容及晋升路线         会计师事务所的业务内容一般包括：专业专项审计服务，年度会计报表设计和外汇年检，资产评估服务，基建审计服务，培训、咨询服务等。会计师事务所的工作，往往会接触不同的科目，如货币资金，存货，往来，税务，收入成本，财务报表附注事项，内部控制等等。同时审计工作涉及企业账务各项内容，比较重点关注账务处理，利于结合账务和业务做出正确的分析，判断出报表科目可能存在风险及企业和行业的宏观状况。所以会计师事务所的工作虽有一定的压力，但对个人的成长和能力的积累很有帮助。⽽且会计师事务所岗位的晋升路径是⽐较明确的。 晋升路线一般为： 1、审计员/审计助理 工作年限：1到3年 审计助理是不少应届生进入事务所后开始从事的岗位，前期的工作内容虽然比较基础琐碎，但是对于新人来说，可以尽快了解审计工作的各个环节，学习各项审计底稿的编写工作。 2、高级审计员 工作年限：3到5年 高级审计员需要能够独立完成项目组分配的具体审计工作，编写审计工作底稿，协助编制审计报告，提出改进建议和决策依据。 作为高级审计员，已经积累了一定年限的审计工作经验，要能对工作中的各种变化和突发情况灵活应对，带领整个审计小组实施工作方案。 3、审计经理/高级经理 工作年限：5到10年 一个审计项目可能由团队多个人参与完成，但是最终拥有在审计报告上签字的人，除了合伙人便是审计经理。 审计经理是会计师事务所的中层管理人员，在中国的大多数会计师事务所，审计经理至少需要拥有执业注册会计师资格，除了熟悉企业会计准则和审计准则，还要具有一定的项目计划、组织、监督经验及团队建设能力。 4、合伙人 工作年限：10年以上 在会计师事务所中，合伙人既是生产者，又是管理者，承担着任重道远的责任。作为生产者，合伙人负责项目的执行，服务客户；作为管理者，合伙人要对企业的收益和员工的生计负责。 身为合伙人，不仅要应对各种复杂的项目挑战，还要肩负起为事务所创造更多价值、扩大业务范围的责任。 会计师事务所从业人员的优势及其他从业选择… Read More »会计师事务所的职业规划

风险投资行业的发展探析

   在过去的四十年间，我国的风险投资行业历经了从无到有再到行业优质发展的巨变过程。目前中国已成为世界上第二大风险投资市场。随着我国经济体制改革的不断推进，宏观经济形势持续正向发展以及结构调整步伐的加快,投资公司的经营领域及其作用与优势也在不断增加。         风险投资，简称风投，又可称为创业投资，主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式，它是私人股权投资的一种形式。目前风险的主体是专业的投资公司，是由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成，他们经由直接投资获取投资公司股权的方式，提供资金给需要资金者（被投资公司）。这里需要注意的是风投公司的资金大多用于投资新创事业，并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取更大的利润为目的，其目的在于追求预期利润。风险投资的成功案例比比皆是，从著名的百度，腾讯，阿里巴巴到小米、滴滴打车到新型的像VR、AR等科技类产业，无一例外地都是风投参与的结果。            近年来,在“大众创新、万众创业”政策的引领下,风险投资更是迎来一次新的发展机遇。特别是在大力主张科技创新，以技术筑造壁垒的时代背景下，风投的作用不言而喻。         对于风险投资行业的发展，已经得到社会各界越来越多的认可，在正常经济运行下，其行业发展具有其独特的、不可替代的、正向积极的影响作用。具体意义表现如下：        意义之一是其“效应”意义。风险投资的出现本身就会带来一定的积极效应意义。首先是“筛选”效应。也就是说风险投资对被投资企业的特征存在一定的偏好，在投资前会对在潜在可投资企业进行筛选，选择具有某些特质的创业企业，因而企业在获得风险投资后的表现，与其他企业会有较大的差异。通常风险投资公司会选择用双边选择匹配模型去发现挖掘更能稳定生长的企业，并且一旦投资成功，对被投资公司的价值作用也非常大。而正是由于风险投资的筛选作用，有风险支持的公司，在得到投资之后，效率会明显高于一般的企业，其发展会获得显著的推动。其次是“价值增值”效应。即为风险资本投资之后，会凭借自身的管理经验与行业专长，对被投资企业提供增值服务，从而促进被投资企业的发展。其主要增值服务有两种，其一是通过创业指导改善公司的管理治理，从而提高经营管理水平，其二是通过自身所掌握的资源给予被投资公司，为其提供更多样化的资源服务。通过以上两种效应的分析不难总结出风险投资本身就是对于企业经济良性发展具有正向推动的积极作用。         意义之二是对创业创新的正向发展。风险投资主要出现于处于初期的高新技术公司。这类公司往往由于技术和产品的市场前景具有很大的不确定性，在与成熟阶段的企业相比时，往往可能会具有更大的挑战，无论是在对于下级分销市场上还是在银行等传统金融机构的资金借贷支持上。而风险投资的存在恰恰为其解决了以上的问题。特别是对于一些技术性创业者而言，可能在对于技术开发上较为擅长，但对于公司管理能力却相对于匮乏，这时风险投资公司所分享的经验与管理办法，就可以帮助这类创业者完成他们的梦想。与此同时，风险投资作为专业的投资机构，对于被投资企业具有认证的功能，一旦企业被投资，说明其具有一定的市场价值，也是公司声誉与能力被认可的标识，甚至有时，投资公司的投资行为可以带动起整个被投资行业的发展。故而，风险投资的存在对于创业创新的发展具有举足轻重的作用。         意义之三是对于企业的控制力。为了保证企业和市场的良性发展，增强控制力也是投资公司的重要意义所在。对于新创企业来说，很容易在取得一定成绩后走上弯路或是在前期低迷时期迷失方向。这时一个成熟的投资公司的存在能为企业的可持续性发展保驾护航。这也要求投资公司与被投资公司在前期关于资金与股份和管理等问题上达成一致从而加强对其的带动力与控制力。         综上所述，我们不难发现风险投资作为一个高风险高收益的金融行业，对于推动经济的发展功不可没，其对于经济运行具有巨大的推动作用，也必不可少的是未来炙手可热的行业之一。所以，如何在大浪淘沙的市场中实现风险投资的可持续性健康良性发展，仍是目前所面对的重要课题，让我们去学习、探索更多有关风险投资的内容吧！ Share on email Email Share on print Print 自我测试… Read More »风险投资行业的发展探析

商业周期

什么是“商业周期”？ 商业周期是一段时期内经济增长的自然扩张和收缩。通常情况下，当前所处的周期位置是由通货膨胀调整后的（即实际）国内生产总值（或GDP）决定的，但其他因素，如工业生产、通货膨胀、利率、失业和消费支出也可用于评估。 商业周期又称经济周期，由四个阶段组成–扩张、高峰、衰退和萧条。对于一个周期应该持续多长时间没有规定–事实上，在经济过热并开始收缩之前，可能需要很多年，但是，即使对于一个健康的经济体，这也是必要的。 关键学习点 商业周期指经济以周期性方式运行的整个经济活动阶段。 商业周期包括四个阶段——扩张期、高峰期、衰退期和萧条期。没有关于周期完成需要多长时间的时间表。 为了确定周期中的当前点，经济学家主要关注国家或地区的GPD增长率，同时也考虑其他指标，例如通胀和利率、工业生产、消费者信心和失业率。 商业周期能很好地洞察经济体的现状，并指导投资者的决策过程。 了解商业周期的四个阶段 经济和商业影响区分商业周期的四个阶段。在扩张期，经济在增长，工业和服务业的产出也在增长。企业创造了丰厚的利润，雇佣了更多的资源，结果是失业率自然下降。可支配收入水平较高，反过来又导致了消费者的支出增加。 经济高峰期是周期的第二阶段，这时经济在强劲的经济增长和通货膨胀上升的背景下开始升温。通常在高峰期，投资者会做出一些不理性的决定，其结果就是产生了资产泡沫。 在经济紧缩（或衰退）时期，企业收益下降，企业需要削减成本。通常情况下，企业会裁员，其结果是可支配收入下降，消费者的支出水平同时下降。 第四阶段是萧条，作为从衰退到扩张的过渡。其特点是经济活动急剧下降，失业率高。获得资本的机会受到限制，违约风险很高。在萧条期间，消费者支出处于最低点，储蓄率很高。 底线 央行、政府和主要金融机构试图通过使用各种机制和工具来调控经济周期。例如，政府制定不同的财政政策，最显着的是扩张性以结束衰退和收缩性以防止经济过热。 央行通过利率管控来实施货币政策——降息通常会促进支出和投资，而利率上涨则会降低通胀压力。板块方面，扩张时期投资者倾向于看好能源和科技等对经济敏感的板块，而在经济衰退期，投资重点通常转向医疗保健和公用事业等更具防御性的板块。 Share on email Email Share on print Print 自我测试… Read More »商业周期

账面价值

什么是“账面价值”？ 账面价值在公司报告日期的文件中代表资产和负债的价值。基于所有企业一致计算的会计原则，因此，账面价值对估值具有重要意义。对于大多数资产和负债而言，账面价值基于项目的历史成本。 作为一种会计计算方法，账面价值与资产的市场价值不同，后者取决于供求关系和感知价值。 关键学习点 账面价值是在公司财务报表中报告日期时资产和负债的价值。 账面价值并不代表资产或负债的市场价值，其可能会有很大的变化。 企业的账面价值以其总资产减去总负债计算。 有形（实物）资产的账面价值是扣除累计折旧和任何减值费用后的账面价值。 账面价值在分析业务以其资产价值为基础的行业（银行、贵金属、石油和天然气）时尤为有用。 有形资产 一项资产的账面价值或在资产负债表上的账面价值是通过从该资产的初始成本或购买价格中减去累计折旧而确定的。折旧代表了一项资产在其有用经济寿命内的使用情况。 资产账面价值=购买价格–累计折旧–减值 实例 公司A以150,000美元购买了一台机器。这台机器的累计折旧为65,000美元，还有45,000美元的减值费用。计算该资产的账面价值。 所有数字均以($)千为单位 公司账面净值 企业的账面净值显示其所有资产和负债的总账面价值。其计算公式如下： 账面价值=总资产-总负债 因此，账面净值的计算方法是：将公司的非流动资产（包括土地、建筑物、计算机等）的账面价值，加上公司的流动资产（包括存货、现金等）的账面价值，减去公司的流动和非流动负债（如应付账款和债务）的账面价值。 企业的账面净值不等于企业的市场价值，因为资产和负债的账面价值不等于所有资产和负债的市场价值。但是，账面净值确实为账户用户提供了一个重要的功能。基于审慎的原则，其有时可以用来表明企业价值的最低值（或底限值）。 每股账面价值 每股账面价值比较企业的净账面价值和其流通股的比率。换言之，股权的账面价值除以已发行的股票数量。其计算公式如下： 每股账面价值=股东权益/普通流通股 实例 企业B持有200,000美元的股东权益和50,000流通股。计算每股账面价值。… Read More »账面价值

债券

什么是“债券”？ 债券是一种为筹集资金而发行的债务工具。债券投资者（贷款人）将钱借给债券发行人（借款人），并承诺在未来某一特定日期（称为到期日）偿还该款项。在发行日和到期日之间，债券投资者通常会定期收到利息付款。债券伴随着发行人不偿还债务的风险（被称为违约风险）。 债券是固定收益工具，对债券持有人的所有付款都是预先确定的。相比之下，向股东支付的款项根据股票的表现（通常以股息的形式）而有所不同。 债券持有人与股权持有人之间的另一个主要区别是，债券持有人在破产时享有优先索偿权，其本质上是“债权人”，受到此类事件的保护。对贷方净资产有剩余索取权的股权持有人无法获得此类保护。 债券是可以交易的，很多债券可以在二级市场交易。因此，投资者可以在到期日之前将其债券出售给其他投资者。 关键学习点 债券是一种债务工具，债券投资者（贷款人）将钱借给债券发行人（借款人）。 在发行日与到期日期间，债券投资者通常会定期收到利息付款。 债券可以在二级市场交易，所以投资者可以在到期日之前将其债券出售给其他投资者。 任何债券的重要特征包括发行人（借款人）、到期日、面值、票息支付和价格。 债券可根据发行人的类型、票面结构和发行人的信用评级来分类。 债券的价格为尚未支付的票面现值与赎回金额之和。 债券的特征 以下是债券的一些重要特征。 发行人 发行人是借钱的实体，应该是还钱的人。发行人是谁，决定了与债券相关的信用风险。 到期日 到期日是债券将被赎回或偿还的日期。债券持有人将在到期日收回其本金（面值）。 面值 面值是到期时要偿还给债券持有人的金额。面值以货币表示，例如100万美元。面值又称名义金额或本金金额。 息票 息票是每年支付给债券持有人（贷方）的利率。息票以面值的百分比表示，并且始终以年利率表示，即使息票支付的频率更高。 价格 价格是债券的当前市场价格，以百分比表示（面值）。例如，如果价值100的债券的交易价格为102%，投资者将需要支付102才能购买该债券。 债券类型… Read More »债券

债券收益率

什么是“债券收益率”？ 债券收益率是投资者在债券上实现的百分比的回报，实际上是债券持有人期望从债券上获得的利率。在实践中，投资者了解债券的市场价格，并且想了解在此价格上实现的收益。 如果债券支付不止一个现金流（票息），那么就没有直接的公式可以用来计算债券的收益。相反，采用一种迭代的方法，称之为到期收益率（YTM）。 关键学习点 债券收益率是指投资者投资于债券所能实现的年收益率。 到期收益率是固定收益市场中最常用的收益率类型之一。 债券收益率的计算没有单一的公式。相反，使用迭代过程来计算估计值，例如，Excel中的“RATE”函数。 未违约情况下，最差收益率是指投资者从投资债券中获得的最低潜在回报。 债券价格与收益率成反比关系。当债券价格上涨时，收益率下降，反之亦然。 名义收益率不考虑通货膨胀因素。实际收益率是根据通货膨胀调整的债券收益率。 计算债券收益率 债券的价格是其未来现金流（未付的票据付款和赎回付款）的现值之和。现值用折现率计算，折现率等于收益率。计算债券价格的步骤已经在关于债券的博文中做了详细介绍。 但是，如果了解价格，则没有计算贴现率或（债券收益率）的单一公式。用迭代过程计算收益率。 贴现率是敏感的，直到未来现金流的现值之和与当前债券价格相匹配。此种情况下，贴现率被称之为到期收益率（YTM）。 可以运用Excel中的RATE函数来计算债券收益率。此功能可以解决迭代问题，并且可以一次性计算出债券收益率。 实例：债券收益率 投资者以103.45%的价格购买了5年期4%票息的债券，每年支付一次。该债券的到期收益率是多少？ 第一步计算债券的息票支付。息票是支付给债券持有人的利率，其计算方法是面值乘以票面利率。 运用Excel中的RATE函数计算YTM。该函数总结如下： RATE = (nper, pmt, [PV], type)… Read More »债券收益率

债券定价

什么是“债券定价”？ “债券定价”指用于计算在一级或二级市场上出售的债券价格的公式。债券的定价是为了给投资者带来一定的回报率，债券的价格应该等于其预期未来现金流的现值。可能需要注意的是，债券的“息票利率”是定期支付给债券持有人的利率。然而，在实践中，市场从业者讨论的债券收益率不同于息票。 一般而言，收益率指某一特定时期内证券的回报率，以年率表示。收益率考虑到票面收入、再投资回报以及投资者购买债券后实现的资本收益/损失。 综上所述，债券价格在债券收益率中起着重要作用，其计算方法为每年支付的票息除以债券价格。债券价格和收益率成反比关系。当债券价格上涨（下跌）时，债券收益率上涨（下跌）。 关键学习点 债券定价相对于债券收益率发挥着重要的作用。这一点很重要，因为市场从业者都关注债券收益率。 在债券定价中，需要对所有未偿付的票据付款以及赎回付款进行折现。 债券定价——固定息票债券 在固定息票债券的情况下，债券有效期内的现金流是已知的，付款将在未来完成。由于货币的时间价值（TVM）的概念，不能简单地将票面和赎回付款相加，得出债券价格。相反，首先必须对所有未付的票面付款以及赎回付款进行折现——折现的方法是用每笔付款除以1+r（其中r为每期的期望收益率），再除以该期的相关数字的幂。 息票债券价格=C1/(1+r)^1 + C2/(1+r)^2 +C3/(1+r)^3 + Cn + FVn /(1+r)^n C=每期的票息金额($) FV=债券面值($) r=预期回报率(%)，每期 n=到期期限数 例如，假设有一个10年期的固定息票债券，其年票面利率为3%。如果投资者期望的回报率是4%（即每期的回报率），必须将剩余的10次票面付款和赎回付款中的每一次折现为1+r(%)–r=4%–期数的幂，在这种情况下，由于每年的付款频率，等于收到付款前的年数（10）。 债券价格(%)=3%/(1+4%)^1 +3%/(1+4%)^2… Read More »债券定价

债券市场

什么是“债券市场”？ 债券市场，全球最大的证券市场，是超国家组织、政府、银行和企业（主要发行人）以及其他类型的发行人可以向投资者借款（即筹集债务）的地方，可以通过在一级市场发行不同期限的不同类型债务证券以及在二级市场进行交易的方式来实现。债券的购买者可以是政府、公司和个人。 债券市场的第三个主要参与者是承销商（投资银行和其他金融机构）。承销商帮助发行人出售债券。从广义上讲，虽然政府债券和公司债券是债券市场的最大部分，但还有其他部分——例如新兴市场债券、抵押贷款支持和资产支持证券。此外，从国家的角度来看，债券可以大致分为三个子类别——国内、国外和‘国际债券（Eurobond）’市场。 关键学习点 “债券市场”是指政府和企业所有债务证券的交易（和发行） 债券市场又称信贷市场、债务市场或固定收益市场。 新债券在“一级市场”发行，然后买卖双方可以在“二级”市场上进行交易。 美国债券市场分为两个主要部分，即美国政府债券市场和公司债券市场。 债券市场上有不同期限的债券，所有债券都固有信用风险。 信用评级机构在债券市场中发挥着举足轻重的作用。 债券市场上有多种类型的收益率报价 债券市场——突出特点 新债券在一级市场发行——发行人直接向买家出售新债券。一旦发行，新债券就可以在二级市场上交易（由经纪人促进），二级市场的价格可能会根据市场条件（例如利率和通货膨胀率）以及发行公司或政府的前景而波动。 美国是世界上最大的债券市场（约占全球债券市场的40%）。该市场的六个主要发行人分别为：美国国债（期限从1个月到30年不等）、其他美国政府债券、公司债券、市政债券、外国债券和抵押贷款支持证券。 美国政府债券市场是最大的，也是流动性最好的市场之一。美国国债的类型包括国库券、票据和债券，此外，还有财政部——通货膨胀保护证券（TIPS）。美国也是最大的公司债券市场，同样可以分为四个主要类型——商业票据、投资级债券、高收益债券和杠杆贷款。 债券市场提供不同期限的债券，包括在未来几年内到期的短期债券，3至10年的中期债券，以及10年以上到期的长期债券，一般长达30年。 信用风险是所有债务工具固有的，涉及到债券发行人可能无法及时支付利息和偿还本金的概率，即对其债务支付义务的拖欠。债券市场上债券所面临的其他主要风险类型有：利率、通货膨胀、实际利率、流动性、再投资、外汇、赎回和主权风险。 信用评级机构，如标准普尔、惠誉评级和穆迪，在债券市场的有效运作中发挥着非常重要的作用，评估违约风险的变化或债券的信用质量，并给其分配一个信用等级。信用评级反映了债券发行的信用质量，债券问题的信用评级可以升级或降级。 债券市场上有各种收益率报价——当前收益率（这种收益率可能会也可能不会改变，取决于是哪种类型的债券：固定利率、浮动利率或指数化债券）、到期收益率、认沽收益率、赎回收益率、最差收益率、税收等值收益率和现金流收益率。 当前收益率和YTM——两种债券收益率指标：实例 以下列举了两种债券收益率的例子——当前收益率和到期收益率（债券市场上最受欢迎的收益率衡量标准）。 当前收益率=年度息票支付/债券当前市场价格或价值 根据以下信息，计算出当前收益率（4.76%）： 到期收益率（YTM）指债券持有至到期时的总收益率。假设所有的票面和本金都按计划支付，而且投资者能够以相同的收益率对票面付款进行再投资。 通常，用于近似计算债券YTM的公式为：… Read More »债券市场