如何搭建财务模型
财务建模是财务分析中的重要一环，建模通过把所有东西量化并预测风险。财务模型的起点一定是对业务的理解，而财务模型的目的是对企业进行投资决策分析，因此在建模时获得的数据越细就越有说服力，并根据不同的情景进行敏感性分析，从而得出对投资者有参考意义的结论。
一．财务建模的基本步骤是什么？
大体来说，财务建模主要分为三个模块，分别是历史分析模块、财务预测模块和估值分析模块。
历史分析是指对历史财务数据进行整理，根据所关注的重点，合并某些相似且不太重要的科目，拆分需要详细预测的科目，然后对整理过的历史数据进行分析，观察主要科目之间的关系，比如历史净利润率、营业收入增长率等情况，这些将作为财务预测的依据。
历史分析完成后，则进入财务预测阶段。模型的核心是预测，而财务预测的核心是三张财务报表预测。关于报表预测，需要根据历史数据以及公司的发展规划确定关键的财务预测假设，在利润表中首先需要确定营业收入，然后根据财务预测假设计算出其它科目。资产负债表的重点是固定资产和无形资产，以及债务和相应财务费用的预测，并且要预留好配平项，一般设置货币资金和融资缺口两个配平项。最后，根据利润表和资产负债表的预测结果，使用间接法来编制现金流量表，并使用Excel的循环引用和迭代计算的功能计算出配平项，配平资产负债表，完成三张报表的预测。有一点需要注意的是，金融类企业和非金融类企业的报表预测顺序并不一样，前者主要是资产驱动型的，所以从资产负债表开始预测，并且通常不需要预测现金流量表，而后者是收入驱动型的，一般按照利润表——资产负债表——现金流量表的顺序进行预测。
三张报表预测完成后，就可以对关键的财务指标进行分析，如果发现设置不合理的地方可以提前进行纠正。然后，对财务预测的结果使用绝对或相对估值模型，各种方法的估值结果可以相互对比参照。最后，还要对关键因素进行敏感性分析，确定一个合适的估值区间，作为并购业务谈判的依据。
二、搭建财务模型有哪些要点？
- 要明确建模的目的
- 要有比较扎实的会计基础以及对行业和公司的透彻理解
- 要注意模型的完备性，不能缺少必要的模块
- 使用多种方式提高模型的易读性
首先，一个经典的Financial Model 的架构，这个模型涉及到三张财务报表（Balance sheet, Income statement, Cash flow statement）的预测。但一个只有三张报表连接的模型是不完整的，建模的核心主线是按照信息或数据的准确性，从强到弱（从常数到历史数据，到假设，再到敏感性测试的输入），构建财务模型直到推导出结果以及展现最核心的输出。
三、财务模型的难点在哪？
财务模型的难点之一在于三表的配平，而三表配平之所以难主要有二个原因：一是配平需要进行循环计算，计算本身并不难，但各表之间的相互关联和迭代则需要逻辑非常清晰。例如，预测利润表时必不可少的部分在针对财务费用的预测，而财务费需要根据资产负债表的有息债务和货币资金情况判断，而货币资金必须以利润表中净利润为基础计算。二是即使懂原理，在操作过程中总是会有各种配不平的情况发生。这经常发生在资产负债表和资产负债拆分表两个表之间的历史数据未形成一一对应，或者是现金流量表的勾稽关系符号搞反了。
财务模型的另一个难点在于模型的跟踪和更新。模型不是一劳永逸的，之后需根据季报、半年报、年报披露的信息及时去更新。由于各公司的三表所涉及的科目并不都是标准的，再如果数据量又巨大时，如果更新数据这一步无法自动化完成，单靠手动更改就不是一个有效的方式，并且还容易出错。更新还有一个问题是关于季度预测和年度预测的协调性。由于年度数据更细致，方便拆分归因，因而预测基本是建立在年度基础上的，但是当季报数据公布时，对模型的调整应依据季度或年度标准就又是一个问题。
四．关于Excel对模型的重要性
财务预测从基本原理上说并不复杂，关键是对公司业务理解的深度，以及会计报表科目之间勾稽关系的掌握程度，如果以上两点没有问题，剩下的就是熟悉基本的Excel操作技巧以及多学多练的问题了。但在学习Excel之前更应该掌握的一些基本的财务准则，让Excel成为一个更好的传递Insight的工具，而不是为了做表而做表。所以在设计制作财务模型时，应特别注意下面几个方面：
- 应该始终从使用者的角度出发设计财务模型
搭建任何财务模型的目的都是为了提供最终决策的支持，因此需要站在最终财务模型使用者的角度去思考如何搭建这个模型，不同使用者对于财务模型的背景和假设的熟悉程度是不同的，因此对整个背景、假设和思路的交代的细致程度也应该作出相应的调整。
- 始终以结果为导向
模型应该包含Summary，罗列清楚模型的背景信息，基本逻辑假设，结论以及支撑该结论的关键信息。
- 始终保持模型的灵活性和适应性。
真实的商业世界千变万化，各种信息瞬息万变。搭建的模型应该是可调整的，关键结论可以自动根据关键假设的变化而作出相应的调整。
- 化繁为简
尽量保证表格的整洁性和可读性，包括格式清晰，风格统一，去除不必要的装饰，以呈现清晰简要的内容。此外，尽量保持清晰的逻辑也是非常重要的，一个纷繁复杂的财务模型一定是不可取的。
- 有理有据
呈现源数据以增强模型的可靠性和准确性。
建模最终的意义是向内而非向外，真正的精髓在于能否反映真实的商业行为模式。也就是说能把公司各项业务与影响因素之间的联系正确建立起来，理解公司的经营，明白什么是关键因素，一旦未来发生某项变动，在调整参数的时候能尽量真实反映变动对公司价值影响的模型，才是真正的好模型。
