平均到期期限

平均期限是投资组合中持有的各种债券期限的加权平均值。债券的期限是未来本金(借款金额)到期偿还的特定日期。一个投资组合可以有多个债券，每个债券可能有不同的到期期限。平均期限有助于计算投资组合中所有债券的平均期限。一些债券可能比其他债券更大，在这种情况下，它们在平均到期计算中被赋予更大的“权重”。

实际上，大多数公司债券的期限在1-30年之间。它们通常分为短期(少于5年)、中期(5至12年)和长期(超过12年)。然而，一些公司和政府也发行了100年期债券。

平均期限和利率风险

平均期限有助于理解投资组合对利率变化的敏感性，即理解投资组合中债券期限与利率风险之间的关系。

基本上，高平均期限表明投资组合中的债券期限较长，而低平均期限表明债券期限较短。这很重要，因为平均期限较高的债券组合比平均期限较短的组合更容易受到利率风险的影响。

重要的是要注意两个要点：

1. 投资者担心债券价格对利率变化的敏感性，因为如果债券价格下跌，他们将面临损失。这使得债券风险很大，即使息票和本金支付有保证。

2. 债券价格与利率成反比，即当利率下降时，固定利率债券的价格上升，反之亦然。

为了展示平均期限和利率风险之间的相互关系，假设一只债券以4.0%的票面利率发行。此后，如果市场利率升至5.0%，那么谁会按票面价值或面值购买4.0%的息票债券。因此，债券价格必须下降，直到预期回报上升到5.0%的竞争水平。相反，当市场利率下降，即现有债券变得更有吸引力，价格上涨时，情况正好相反。

因此，长期债券具有较高的利率风险，即利率变化影响长期债券的机会大于短期债券。

用金钱的时间价值来描述这种关系。如果市场利率上升，债券的价值就会降低，因为其现金流会以更高的利率贴现，而更高的贴现率会应用于更远的现金流，这意味着现金流的现值(即债券价格)会低得多。

因此，当利率上升时(例如，从4.0%到5.0%)，最长期限债券(例如，20年期债券)价值的百分比下降将明显大于1年期或5年期债券价值的下降。

实例:平均期限

下面给出了一个解决方案，其中债券组合的平均期限是根据下面给出的信息计算的。

从上表可以看出，该组合中的5只债券期限不同，在整个组合中的权重也不同。期限较长的债券在该投资组合中的权重较高，例如20年期债券的权重为25.0%。

平均期限的计算方法是将每个债券的期限乘以其权重，然后将乘积相加。

该投资组合的平均期限为12.7年。